希臘違約風(fēng)險(xiǎn)尚未平息，一則有關(guān)中國將購買意大利國債的消息又在市場掀起波瀾。

        9月13日，意大利財(cái)政部官員證實(shí)，該國經(jīng)濟(jì)部長特雷蒙蒂上周曾與包括中國投資有限公司(下稱“中投”)高層在內(nèi)的中國官員會(huì)談，但拒絕透露會(huì)談內(nèi)容。而據(jù)此前外媒報(bào)道，意大利政府已向中國求援，希望中國購買“相當(dāng)大量的”意大利國債并投資其戰(zhàn)略行業(yè)公司。

        目前中國官方尚未對此消息作出回應(yīng)。與此同時(shí)，9月13日歐洲交易時(shí)段，意大利的一場國債標(biāo)售引發(fā)市場廣泛關(guān)注，截至北京時(shí)間17：30，意大利共發(fā)售64.85億歐元國債，位于50億-70億元目標(biāo)發(fā)售區(qū)間內(nèi)，但整體收益率較高，其中規(guī)模最大的一筆38.65億歐元2016年9月到期的固息債券收益率達(dá)5.6%，觸及歐元區(qū)創(chuàng)立以來的最高水平。

        較高的收益率反映出市場對意大利前景仍然較為擔(dān)憂，因此中國是否應(yīng)當(dāng)在此時(shí)買入意大利國債更是引發(fā)諸多爭議。“我們認(rèn)為中投更可能購買意大利的國有資產(chǎn)，如電力公司Enel，而非大舉購買意大利國債，更不可能成為歐債危機(jī)的救世主。(意大利向中國求援)更多反映了歐洲國家發(fā)現(xiàn)不能再仰仗德國援救。”宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海認(rèn)為。

        收益率均超5%

        9月12日，希臘兩年期國債收益率飆升至70%，一年期國債收益率更是超過100%。在此背景下，意大利10年期國債收益率亦上漲16個(gè)基點(diǎn)至5.57%，為8月2日歐洲央行開始買入意大利債券以來的最高點(diǎn)，比德國10年期國債收益率高出近4個(gè)百分點(diǎn)。歐洲股市則重挫，持有希臘和意大利國債最多的那些銀行股價(jià)大跌。

        在如此暗淡的形勢下，英國《金融時(shí)報(bào)》的一則消息似乎帶來一線光明。該報(bào)引述意大利匿名官員稱，意大利財(cái)政部長特雷蒙蒂與中投董事長樓繼偉率領(lǐng)的代表團(tuán)上周在羅馬會(huì)談，希望中國能購入大量意大利國債，并透露中國現(xiàn)持有760億歐元意大利國債，約占該國國債總量的4%。

        該消息發(fā)布后，9月12日尾盤美國股市由跌轉(zhuǎn)升，9月13日歐洲股市開盤亦走高，但有關(guān)歐元區(qū)債務(wù)以及銀行業(yè)問題的憂慮令市場承壓，歐洲三大股指高開低走，法國三大銀行股在前一日暴跌10%后走勢震蕩，截至北京時(shí)間19：07后，最大的法國巴黎銀行仍下跌6%。

        盡管有中國可能出手購買的消息刺激，意大利當(dāng)日的國債標(biāo)售仍不盡如人意。意大利發(fā)售38.65億歐元2016年9月到期的固息債券，其收益率達(dá)5.6%，而7月4日標(biāo)售的同期限國債收益率為4.93%。另外還發(fā)售6.88億歐元2018年8月到期的固息債券，收益率為5.59%；7.40億歐元2020年2月到期的固息債券，收益率為5.49%；11.92億歐元2020年9月到期的固息債券，收益率為5.47%。發(fā)債所得資金將用于償還9月15日到期的145億歐元債券。

        此前一天，意大利標(biāo)售了115億歐元三個(gè)月期和一年期國庫券，收益率已然大幅上升，其中一年期國庫券收益率為4.153%，而上個(gè)月進(jìn)行的同期限國庫券標(biāo)售中標(biāo)利率為2.959%。

        對于擁有1.9萬億歐元債務(wù)的意大利而言，融資成本即便微幅上升，也將意味著債務(wù)負(fù)擔(dān)大增。今年，意大利公共債務(wù)據(jù)估計(jì)將達(dá)到GDP的120%，該比例在歐元區(qū)僅次于希臘。而在今年內(nèi)，意大利還需要發(fā)行大約700億歐元債券才能填補(bǔ)財(cái)政赤字以及償還到期債務(wù)。

        爭議中國入市意債

        希臘和意大利等國的主權(quán)債務(wù)問題仍將牽動(dòng)市場的心，而對于中國是否應(yīng)當(dāng)在此時(shí)加倉歐債，各方看法不一。中國駐歐大使館官員公開表示，中國購買歐債都是基于商業(yè)考慮，歐盟不能僅靠中國解決希臘債務(wù)危機(jī)。

        9月13日，中國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈在一個(gè)論壇上表示，幫助意大利對中國和世界都有益，意大利必須解決自己的問題，但世界可以給意大利一些時(shí)間和信心。曾擔(dān)任中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員的樊綱亦在同一場合表示，中國應(yīng)當(dāng)考慮買入意大利國債，因眼下此類債券具有較高的投資價(jià)值。他認(rèn)為，買入意大利國債可能會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，但若成本的確很低，就可以考慮購買。

        亦有分析人士認(rèn)為，中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大、美元資產(chǎn)過于集中的局面正需要改變，可以順勢通過購買意大利國債幫助其脫困，畢竟在“歐豬五國”中意大利債務(wù)相比其他四國稍顯安全，與此同時(shí)中國購買意大利國債可以幫助穩(wěn)定歐元，對中國外匯儲(chǔ)備保值有利。

        “中國購買意大利國債如果是以歐元區(qū)信用為擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)還低一點(diǎn)，但如果只是以國家信用為擔(dān)保，則要更加慎重的考慮，畢竟這是一個(gè)確實(shí)存在違約風(fēng)險(xiǎn)的主權(quán)國家。歐元最大的問題是沒有退出機(jī)制，包括希臘在內(nèi)的南歐國家面臨的是經(jīng)濟(jì)增長問題，與債務(wù)問題交織形成惡性循環(huán)，救助只能暫時(shí)緩解而不能根本解決這個(gè)問題，所以風(fēng)險(xiǎn)是始終存在的。”社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所研究員張斌認(rèn)為。

        如果中國購買意大利國債，如何規(guī)避其中的風(fēng)險(xiǎn)？有市場人士提出建議，可參考多年前長期資本管理公司(LTCM)做過的一筆交易，當(dāng)時(shí)意大利國債價(jià)格亦很低，甚至低于銀行債券，于是LTCM做空意大利銀行債，買入國債。為了避免意大利政府違約，LTCM向保險(xiǎn)公司買了意大利政府的CDS，同時(shí)還買了承保公司的CDS，以此達(dá)到雙保險(xiǎn)的效果。 （劉蘭香）