銀行保證金存款納入存款準(zhǔn)備金基數(shù)的繳存新規(guī)，能否遏制票據(jù)業(yè)務(wù)空轉(zhuǎn)的陋習(xí)？

        票據(jù)融資主要作為銀行騰挪貸款規(guī)模的手段，其對(duì)貨幣信貸的空轉(zhuǎn)放大效應(yīng)，終使央行使出殺手锏。

        8月25日，央行下發(fā)209號(hào)文件，這份名為《關(guān)于將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金交存范圍的通知》的文件要求，鑒于保函、承兌匯票、信用證業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，擬擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金的基數(shù)，將保證金存款亦納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。央行有關(guān)人士透露，這是對(duì)存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的一部分。此舉亦被業(yè)界視為央行應(yīng)對(duì)通脹壓力實(shí)施緊縮貨幣政策的新舉措。

        多位來自商業(yè)銀行的人士透露，所在銀行已收到這一文件，補(bǔ)繳準(zhǔn)備金采取分類、分期和按比例的方式進(jìn)行。中、農(nóng)、工、建、交五大行及郵儲(chǔ)銀行分三期繳存，從9月5日起，按月繳存，比例為20%、40%和40%。其他銀行則從9月15日起，分六期(六個(gè)月)繳存，前四期均為15%，后兩期為20%。

        綜合多家投行研報(bào)，分批上繳結(jié)束后，銀行體系約9000億元資金被凍結(jié)。

        對(duì)于上述政策的影響，工行一位高層人士向記者表示，對(duì)政策的合理性不予評(píng)價(jià)，但保函、承兌匯票、信用證等業(yè)務(wù)的保證金是客戶資產(chǎn)，在承兌的時(shí)候要從資金中扣除，納入一般性存款，并非不可，完全取決于央行的政策如何制定。

        對(duì)于此類保證金的負(fù)面效用，一位央行人士介紹，票據(jù)業(yè)務(wù)空轉(zhuǎn)是指存入保證金、開出銀行承兌匯票、銀票貼現(xiàn)，再將貼現(xiàn)資金作為保證金、開出銀行承兌匯票、再將票據(jù)貼現(xiàn)，這種缺乏真實(shí)貿(mào)易背景的循環(huán)空轉(zhuǎn)，使得貨幣信貸成幾何級(jí)數(shù)被虛增放大。

        一位銀行業(yè)研究員表示，央行此舉主要是為限制利用票據(jù)進(jìn)行表外融資的進(jìn)一步擴(kuò)大。以前央行都是控制信貸，現(xiàn)在的態(tài)度是要采取措施，收縮表外業(yè)務(wù)。為了應(yīng)對(duì)新政，銀行肯定會(huì)主動(dòng)調(diào)整其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，縮小表外業(yè)務(wù)規(guī)模。

        他指出，此舉對(duì)熱衷此類業(yè)務(wù)的中小銀行打擊最大。“此類保證金存款占到一些城商行存款的三成，屆時(shí)流動(dòng)性將可能會(huì)成為問題。”

        因何繳存

        所謂保證金存款，是金融機(jī)構(gòu)為客戶提供具有結(jié)算功能的信用工具、資金融通以及承擔(dān)第三方擔(dān)保責(zé)任等業(yè)務(wù)時(shí)，按照約定要求客戶存入特定賬戶的用作資金保證的存款。一般而言，銀行披露的保證金存款明細(xì)中包括“承兌匯票、保函、信用證和擔(dān)保等”，提取比例大概為50%。

        按照繳存進(jìn)度，商業(yè)銀行在9月至明年2月將分別凍結(jié)資金1520億元、2212億元、2212億元、829億元、1105億元和1105億元，相當(dāng)于分別上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.2個(gè)、0.3個(gè)、0.3個(gè)、0.1個(gè)、0.15個(gè)和0.15個(gè)百分點(diǎn)。其中，五大行9月-11月將分別凍結(jié)692億元、1383億元和1383億元；股份制銀行9月-12月每月繳存446億元，明年1月-2月每月繳存595億元。

        目前大行按21.5%的比例上繳存款準(zhǔn)備金，中小型銀行為19.5%。這相當(dāng)于未來六個(gè)月內(nèi)上調(diào)兩至三次存款準(zhǔn)備金率。根據(jù)中金報(bào)告，此舉相當(dāng)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)務(wù)院研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松(微博)認(rèn)為，這相當(dāng)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1.3個(gè)百分點(diǎn)。

        金融機(jī)構(gòu)存款主體為一般性存款，要納入存貸比考核。負(fù)利率和日均存貸比考核的壓力，促使銀行加大保證金存款來源，不遺余力地將一般存款轉(zhuǎn)化為保證金存款。因?yàn)楸ＷC金存款既納入貸存比考核，增加了貸存比分母，又不計(jì)入存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基數(shù)。

        前述研究員稱，今年以來，一些中小銀行流動(dòng)性壓力較大，為了獲取存款，它們常常采取這樣的方式：貸款給企業(yè)，然后企業(yè)將部分信貸資金作為保證金存款存入銀行，銀行再開具承兌匯票，企業(yè)拿著匯票到另一家銀行貼現(xiàn)。這樣一來，企業(yè)能獲得更多資金，銀行也獲得了一筆存款。

        前述央行人士舉例進(jìn)行了說明，企業(yè)和銀行如何進(jìn)行票據(jù)融資空轉(zhuǎn)：首先，假設(shè)一家本身并無資金的企業(yè)先在某家銀行貸款1000萬元，然后馬上轉(zhuǎn)為存款，并以此作為保證金，如果保證金是50%，則可以開出一張2000萬元的承兌匯票。然后企業(yè)將此承兌匯票拿到他行貼現(xiàn)，扣除貼現(xiàn)率即可得到1800多萬元的資金。而后又以該筆資金作為保證金開立4000萬元的承兌匯票，再次貼現(xiàn)后又作為保證金并開出8000萬元的承兌匯票，然后是1.6億元、3.2億元？

        他認(rèn)為，中小銀行熱衷此道，一方面搶不到大項(xiàng)目，另一方面又不愿給中小企業(yè)放貸，因此只能在銀行內(nèi)部或企業(yè)間更多地從事票據(jù)融資業(yè)務(wù)。

        遏制表外

        在 2011年上半年銀行新增承兌匯票為1.33萬億元，這一類型的表外理財(cái)占同期社會(huì)融資總量的17%，是2009年末的5倍有余。

        據(jù)交行研究員鄂永健統(tǒng)計(jì)，今年以來的票據(jù)融資運(yùn)行變化頗引人關(guān)注。從新增票據(jù)融資來看，前三個(gè)月持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，4月到7月則連續(xù)4個(gè)月正增長(zhǎng)。與此同時(shí)，票據(jù)貼現(xiàn)利率呈現(xiàn)較大波動(dòng)。

        以長(zhǎng)三角6個(gè)月票據(jù)直貼利率為例，1月-2月呈上升態(tài)勢(shì)，在2月10日月息達(dá)到了0.85%，隨后開始下行，在5月上旬達(dá)到0.48%的低點(diǎn)后又開始迅速攀升，7月末則上升到0.9%的歷史最高值。

        他認(rèn)為，這可能反映了企業(yè)對(duì)短期資金需求明顯加大，而對(duì)中長(zhǎng)期融資需求下降，表明企業(yè)投資意愿降低，而借入資金主要為應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性的需求。

        截至到6月末，未到期商業(yè)匯票余額為6.7萬億元，而票據(jù)融資余額僅為1.36萬億元，遠(yuǎn)低于存量票數(shù)據(jù)。前述研究員認(rèn)為，這表明目前票據(jù)融資實(shí)際進(jìn)入表內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模非常小，更可能是票據(jù)并未進(jìn)入銀行資產(chǎn)，而直接被理財(cái)產(chǎn)品資金池買入。尤其是7月份銀監(jiān)會(huì)禁止理財(cái)產(chǎn)品通過購(gòu)買票據(jù)將信貸產(chǎn)品轉(zhuǎn)入表外后，不經(jīng)直貼現(xiàn)直接出表，可能更加受到銀行理財(cái)配置的青睞。

        東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞認(rèn)為，央行想要限制中小銀行的表外業(yè)務(wù)，但是沒有能力也沒有動(dòng)力去查每一筆票據(jù)的合規(guī)程度，所以央行通過把保證金存款納入繳存范圍，來提高中小銀行走表外業(yè)務(wù)的成本，留給中小銀行自己去衡量，是否繼續(xù)做這塊業(yè)務(wù)。

        一位基金宏觀經(jīng)濟(jì)研究員表示，央行此次拓寬存款準(zhǔn)備金繳存范圍，背后意圖并沒有作出說明，只能靠市場(chǎng)來揣摩，此次存準(zhǔn)新政和直接提高存款準(zhǔn)備金率相比，更溫和一些。

        前述銀行研究員表示，此番存準(zhǔn)新政為貨幣政策調(diào)控?cái)U(kuò)大了余地、拓展了空間，同時(shí)實(shí)施成本相對(duì)低，短期內(nèi)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是較為依賴保證金存款的中小銀行形成沖擊，需要央行在實(shí)施過程中采取對(duì)沖性措施。

        影響幾何

        一位券商銀行業(yè)研究員表示，此舉對(duì)銀行總體盈利影響有限，但將進(jìn)一步限制中小銀行放貸能力。

        宏源證券認(rèn)為，短期對(duì)大型銀行更為不利，但中期保證金占比高的中小銀行壓力會(huì)更大。以2011年中期測(cè)算數(shù)據(jù)為例，深發(fā)展、南京銀行、民生銀行、華夏銀行、光大銀行、交通銀行影響較大，這些銀行保證金存款占比基本都在10%以上(交行雖然小于10%，但繳存比例高)。壓力最大的應(yīng)該是交通銀行，上繳比例高、寬限期短。浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行和北京銀行壓力相對(duì)較小。工農(nóng)中建四大行由于存款基礎(chǔ)好，估計(jì)壓力不會(huì)太大。

        唐亞韞解釋說，對(duì)中小銀行的影響具體表現(xiàn)在：靜態(tài)資本收益率會(huì)下降；會(huì)促使其調(diào)整資產(chǎn)，甚至可能收縮信貸；也可能加大從貨幣市場(chǎng)拆入資金的力度，銀行負(fù)債成本增加。

        “因此，中小銀行業(yè)績(jī)肯定受到影響，收入、盈利下降，據(jù)測(cè)算，影響最大的為深發(fā)展，大概有不超過5%的盈利影響，華夏銀行大概為3%-4%。”唐亞韞同時(shí)指出，對(duì)銀行股的市場(chǎng)表現(xiàn)影響不大，因?yàn)殂y行股現(xiàn)在的市場(chǎng)表現(xiàn)低迷已久，反映了各種悲觀因素。

        中小銀行可能“參考今年一季度的情況，被迫通過高成本的負(fù)債來籌集流動(dòng)性，這對(duì)于短期內(nèi)的凈息差構(gòu)成壓力。”唐亞韞認(rèn)為，還可能造成銀行通過出售債券資金來籌集流動(dòng)性的現(xiàn)象。

        一家股份制商業(yè)銀行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部負(fù)責(zé)人告訴記者，該行已經(jīng)召開了全行大會(huì)，專門商討如何應(yīng)對(duì)這項(xiàng)政策，“票據(jù)融資這塊業(yè)務(wù)當(dāng)然還是要做，會(huì)考慮通過其他變通渠道消除一部分影響。”