“當(dāng)前，央行面臨著平衡保持經(jīng)濟(jì)適度增長和管理通脹預(yù)期的兩難，而央行仍偏向以流動性控制通脹。”

        8月29日，據(jù)新華社報道，中國人民銀行已于日前下發(fā)文件，要求將商業(yè)銀行保證金存款納入到存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。

        對于央行的再次“抽血”，8月29日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對記者表示，央行此舉很大程度上是為了控制銀行風(fēng)險，但同時可能加劇銀行的資金緊張和企業(yè)的借貸困難。“事實上，在國內(nèi)外的復(fù)雜環(huán)境下，央行在貨幣政策方面處于相當(dāng)尷尬的境地”。

        遏制表外業(yè)務(wù)

        保證金存款是指金融機(jī)構(gòu)為客戶提供具有結(jié)算功能的信用工具、資金融通以及承擔(dān)第三方擔(dān)保責(zé)任等業(yè)務(wù)時，按照約定要求客戶存入的用作資金保證的存款。據(jù)悉，保證金存款繳存比例與現(xiàn)行存款準(zhǔn)備金率一致，即大銀行21.5%，小銀行19.5%。不同銀行分不同階段上繳。

        “由于貨幣政策緊縮和監(jiān)管加強(qiáng)，銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)愈來愈難做，因此紛紛從銀行保證金等表外業(yè)務(wù)來做文章，并按照中間業(yè)務(wù)操作，這也是大部分銀行上半年中間業(yè)務(wù)收入大幅增長的一大因素。但同時，風(fēng)險也在急遽增加。”孫立堅指出，“央行將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，一定程度上將抑制銀行在表外業(yè)務(wù)方面動手腳。”

        銀監(jiān)會于8月下發(fā)《關(guān)于切實加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》。其實，此次央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金繳存范圍可以說是對加強(qiáng)銀行監(jiān)管的延續(xù)。

        “銀行在向企業(yè)開具信用證和支付款項之間有一定的時間差，這為銀行利用保證金存款提供了空間。更為嚴(yán)重的是，銀行開給企業(yè)的匯票具有轉(zhuǎn)讓功能，而另一家企業(yè)持有匯票后可以作為抵押向銀行借貸，無形中銀行體系內(nèi)的資金就被擴(kuò)大了，市場流動性泛濫狀況也進(jìn)一步加大。”上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝對記者指出，“當(dāng)前，央行面臨著平衡保持經(jīng)濟(jì)適度增長和管理通脹預(yù)期的兩難，而央行仍偏向以流動性控制通脹。”

        貨幣難解借貸難

        央行數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，金融機(jī)構(gòu)保證金存款余額為44222.36億元。按此計算，金融機(jī)構(gòu)將被凍結(jié)的資金將在8000億元－9000億元。不過據(jù)悉，此次納入存款準(zhǔn)備金繳存基數(shù)的保證金存款僅包括承兌匯票、信用證、保函三類，而諸如銀行本票保證金、信用卡保證金、衍生金融產(chǎn)品交易保證金、黃金交易保證金、證券交易保證金等均不被納入其中，因此最終被凍結(jié)的資金可能不會有如此大的規(guī)模。

        “無論規(guī)模如何，央行這一舉措的確進(jìn)一步堵截了銀行從保證金業(yè)務(wù)向市場投放流動性的口子，銀行的日子無疑將更加難過，預(yù)計下半年銀行業(yè)以價補(bǔ)量的情況會更加嚴(yán)重。”孫立堅指出。

        而銀行進(jìn)一步擴(kuò)大息差，意味著企業(yè)從銀行借貸資金將愈加困難。孫立堅表示，這將增加整個經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險，“一方面，越來越多的民營企業(yè)不再愿意做實業(yè)；另一方面，由于企業(yè)獲得貸款的成本過高，利潤愈來愈薄，轉(zhuǎn)而進(jìn)行高風(fēng)險投資，從而加大了銀行壞賬增加的風(fēng)險。”

        孫茂輝進(jìn)而指出：“在企業(yè)難以從銀行借貸的同時，民間資本借貸卻異?；钴S，這其中不排除有一部分資金是從銀行體系內(nèi)流出的，因為銀行需要謀求更高的資金回報率。而央行將銀行保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳納范圍，將遏制銀行資金流入民間借貸市場，將小微企業(yè)的借貸規(guī)范在銀行體系內(nèi)，從而降低整個金融體系的風(fēng)險。”

        其實，在收緊銀行流動性的同時，央行在公開市場操作上又采取凈投放的操作向市場釋放一定的流動性。“很多時候，央行也只能走一步看一步。”孫立堅表示。（付碧蓮）