今年以來(lái)，一些中小銀行流動(dòng)性壓力較大，為了獲取存款，他們常常采取這樣的方式：貸款給企業(yè)，然后企業(yè)將部分信貸資金作為保證金存款存入銀行，銀行再開(kāi)具承兌匯票，企業(yè)拿著匯票到另一家銀行貼現(xiàn)。這樣一來(lái)，企業(yè)能獲得更多資金，銀行也獲得了一筆存款。

        一些中小銀行甚至把保證金存款作為存款的重要來(lái)源，這如果不納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，會(huì)使流動(dòng)性管理出現(xiàn)漏洞。“準(zhǔn)備金新規(guī)”是央行根據(jù)商業(yè)銀行實(shí)際狀況進(jìn)行的正常政策調(diào)整，客觀上也有利于加強(qiáng)流動(dòng)性管理。

        記者從多家商業(yè)銀行獲悉：中國(guó)人民銀行已于近日下發(fā)文件，要求將銀行承兌匯票、信用證、保函等業(yè)務(wù)的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。

        消息人士稱(chēng)，保證金存款計(jì)交存款準(zhǔn)備金將采取分步到位的方式：工行、農(nóng)行、中行、建行、交行及郵政儲(chǔ)蓄銀行分別在9月5日、10月5日和11月5日將保證金存款余額的20%、60%和100%計(jì)入一般存款；其他中小銀行的“寬限期”稍長(zhǎng)，分別在9月15日、10月15日、11月15日、12月15日、1月15日和2月15日將保證金存款余額的15%、30%、45%、60%、80%和100%計(jì)入一般存款；外幣保證金存款則統(tǒng)一于9月15日起計(jì)交存款準(zhǔn)備金。

        保證金存款呈飆升之勢(shì)，1至7月的累計(jì)增量接近銀行存款增量的20%

        保證金存款是指金融機(jī)構(gòu)為客戶(hù)提供具有結(jié)算功能的信用工具、資金融通以及承擔(dān)第三方擔(dān)保責(zé)任等業(yè)務(wù)時(shí)，按照約定要求客戶(hù)存入的用作資金保證的存款。保證金存款中大部分都屬于和銀行承兌匯票相關(guān)的存款，即企業(yè)要求銀行開(kāi)具承兌匯票時(shí)，必須向開(kāi)票銀行存放一定的保證金，比率一般在50%—75%之間（大企業(yè)可以低至20%）。

        今年以來(lái)，保證金存款出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，1至7月的累計(jì)增量接近銀行存款增量的20%，截至7月末，金融機(jī)構(gòu)的人民幣保證金存款余額高達(dá)4.44萬(wàn)億元，占存款余額的5.7%左右。

        為什么今年保證金存款呈飆升之勢(shì)？中金公司發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，從企業(yè)角度而言，流動(dòng)性緊張導(dǎo)致企業(yè)開(kāi)具承兌匯票的意愿增強(qiáng)。企業(yè)開(kāi)承兌匯票的目的在于融資，如果收到承兌匯票的企業(yè)不進(jìn)行票據(jù)的貼現(xiàn)，那么實(shí)際上相當(dāng)于開(kāi)票的企業(yè)向收票的企業(yè)融入了資金；如果收到承兌匯票的企業(yè)拿票據(jù)到銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，那么就相當(dāng)于銀行向開(kāi)票的企業(yè)提供了融資。由于今年信貸規(guī)模受到約束，加上通脹壓力增大導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金需求增強(qiáng)，因此開(kāi)承兌匯票就成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一個(gè)非常重要的短期融資手段。

        從銀行角度而言，也有動(dòng)力盡量多地開(kāi)具承兌匯票并增加保證金存款規(guī)模。保證金存款享受了“雙重好處”：一方面可以看作普通企業(yè)存款納入貸存比考核，另一方面又不需要像一般性存款那樣繳納存款準(zhǔn)備金。更重要的是，保證金存款的期限和承兌匯票的期限是一致的，所以通常是3至6個(gè)月的定期存款，比企業(yè)的活期存款更為穩(wěn)定。

        將凍結(jié)資金9000億元左右，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率2至3次

        為何要將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍？

        首先，我國(guó)存款準(zhǔn)備金繳存范圍始終是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，“準(zhǔn)備金新規(guī)”是央行根據(jù)商業(yè)銀行實(shí)際狀況進(jìn)行的正常政策調(diào)整，有利于健全存款準(zhǔn)備金制度的調(diào)控功能。“今年以來(lái)，保證金存款增速較快，一些中小銀行甚至把保證金存款作為存款的重要來(lái)源，這塊存款如果不納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，會(huì)使流動(dòng)性管理出現(xiàn)漏洞。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平解釋說(shuō)。

        其次，“準(zhǔn)備金新規(guī)”客觀上也有利于加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持必要的政策力度，消除通貨膨脹的貨幣因素。“據(jù)我們測(cè)算，擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金的繳存范圍將凍結(jié)資金9000億元左右，相當(dāng)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率130個(gè)基點(diǎn)左右，即相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率2至3次”，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松分析說(shuō)，央行加息受到了中外利差較大可能會(huì)吸引熱錢(qián)流入、以及可能會(huì)影響消費(fèi)和資本市場(chǎng)等因素制約，而在連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率之后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)21.5%的歷史高位，部分中小銀行資金吃緊，一些中小企業(yè)面臨融資難，上調(diào)準(zhǔn)備金率的空間也變得日益狹窄。“在這種背景下，‘準(zhǔn)備金新規(guī)’為貨幣政策調(diào)控?cái)U(kuò)大了余地、拓展了空間。”

        巴曙松坦言，“準(zhǔn)備金新規(guī)”釋放出這樣一種政策信號(hào)，那就是穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，市場(chǎng)期待的政策“拐點(diǎn)”尚未出現(xiàn)。

        事實(shí)上，盡管不少專(zhuān)家認(rèn)為下半年很可能出現(xiàn)物價(jià)下行的拐點(diǎn)，但央行在二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中分析，極度寬松的國(guó)際貨幣條件短期內(nèi)難以改變，大量資金仍可能向增長(zhǎng)較快的新興經(jīng)濟(jì)體流入，國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)也有較大不確定性，外部輸入性因素的影響依然存在；國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本以及資源性產(chǎn)品價(jià)格趨于上升，將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)構(gòu)成價(jià)格上行的推力?；诖?，央行的結(jié)論是“物價(jià)形勢(shì)仍不樂(lè)觀”。

        此外，今年以來(lái)，一些中小銀行流動(dòng)性壓力較大，為了獲取存款，他們常常采取這樣的方式：貸款給企業(yè)，然后企業(yè)將部分信貸資金作為保證金存款存入銀行，銀行再開(kāi)具承兌匯票，企業(yè)拿著匯票到另一家銀行貼現(xiàn)。這樣一來(lái)，企業(yè)可能獲得更多的資金，而銀行也獲得了一筆存款。“統(tǒng)計(jì)表明，股份制銀行新增保證金存款占新增存款比例已在45%以上”，連平說(shuō)，“信貸資金并非企業(yè)自有資金，是不能作為保證金的，‘準(zhǔn)備金新規(guī)’有利于遏制這種不規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為。”

        專(zhuān)家認(rèn)為，新規(guī)出臺(tái)后，年內(nèi)上調(diào)存準(zhǔn)率和加息的可能性較小
       
        “準(zhǔn)備金新規(guī)”的消息見(jiàn)諸報(bào)端后，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)資金面吃緊，有分析機(jī)構(gòu)甚至表示：“這次保證金存款法定補(bǔ)繳攤分到每個(gè)月，雖然不會(huì)導(dǎo)致資金面急劇惡化，但會(huì)對(duì)資金面的改善產(chǎn)生長(zhǎng)期的抑制作用，流動(dòng)性拐點(diǎn)的到來(lái)恐怕要等到年底。”受“準(zhǔn)備金新規(guī)”消息影響，8月29日滬深股市再度下跌，上證綜指下跌1.37%，銀行股特別是中小銀行紛紛大跌。

        專(zhuān)家認(rèn)為，下半年，央行將在堅(jiān)持宏觀調(diào)控取向不變的同時(shí)，把握好調(diào)控的力度和節(jié)奏，提高政策的前瞻性、針對(duì)性和有效性，充分重視貨幣政策的滯后和累積效應(yīng)，防止這些效應(yīng)和市場(chǎng)變化因素疊加對(duì)下一階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)大影響，既要把物價(jià)漲幅降下來(lái)，又不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動(dòng)。因此，未來(lái)貨幣信貸將保持在合理適度水平，公眾不必對(duì)“準(zhǔn)備金新規(guī)”可能帶來(lái)的影響過(guò)于擔(dān)憂。

        連平表示，“準(zhǔn)備金新規(guī)”的出臺(tái)，客觀上會(huì)對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具起到一定的替代作用，后者的使用有可能出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。“我們判斷，下半年存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性較?。挥捎?lsquo;準(zhǔn)備金新規(guī)’推出后，中小銀行在貨幣市場(chǎng)上融入資金的需求增加，可能會(huì)階段性地推動(dòng)市場(chǎng)利率大幅走高，因此年內(nèi)加息的可能性也較??；如果外匯占款不大量增加，下半年央行票據(jù)發(fā)行量也可能減少。雖然‘準(zhǔn)備金新規(guī)’具有收縮流動(dòng)性的作用，但未來(lái)央行還可以通過(guò)其他工具來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，甚至根據(jù)形勢(shì)變化進(jìn)行反向調(diào)節(jié)。”（田俊榮）