國家發(fā)改委、工信部、財政部于上周五聯(lián)合發(fā)布了第四批節(jié)能汽車推廣目錄。北京現(xiàn)代、長安汽車、長城汽車、神龍汽車、一汽夏利等17家企業(yè)的66款車型入圍。

    我們分析認(rèn)為，在本次目錄中，一汽夏利和長安汽車受益程度較大。其中，長安汽車部分微客產(chǎn)品也在補貼目錄之中，凸顯其產(chǎn)品節(jié)能優(yōu)勢；由于微車產(chǎn)品售價較低，3000元補貼將有利于銷量較快提升。

    實際上，四季度，由于節(jié)能補貼及購置稅優(yōu)惠兩大利好因素的雙重疊加，以及明年購置稅優(yōu)惠可能取消，部分消費者會提前購車。年末歷來為汽車消費旺季，我們預(yù)計，11月乘用車銷量環(huán)比和同比分別增長10%和28%；四季度乘用車銷量環(huán)比和同比將分別增長23%和27%，龍頭企業(yè)銷量及業(yè)績有望好于預(yù)期。

    我們認(rèn)為，節(jié)能補貼政策有利于節(jié)能車型銷量占比提升，盡快達(dá)到節(jié)能減排效果，在2011年此項政策仍將持續(xù)推廣，此外，企業(yè)在2011年車型改款時也會更多向標(biāo)準(zhǔn)靠攏，補貼覆蓋面將明顯提升。研究顯示，節(jié)能汽車補貼對于10萬元以下車型而言補貼力度均較購置稅七五折優(yōu)惠更大，因此，雖然覆蓋面遠(yuǎn)小于購置稅優(yōu)惠，但此項政策推廣將緩解購置稅退出壓力，就2011年整體而言，政策補貼力度僅會略小于2010年上半年。

    由于2010年一季度基數(shù)較高，且政策擾動帶來四季度部分提前消費，預(yù)計2011年一季度汽車銷量增速將觸底。然而，在沿海地區(qū)汽車銷量穩(wěn)定增長且中西部省份步入汽車普及期背景下，2011年汽車銷量仍有望增長15%。其中，產(chǎn)品競爭力強且受政策影響較小的合資龍頭企業(yè)銷量業(yè)績增長確定性更強。