一旦歐洲銀行業(yè)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，銀行體系和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將迫使銀行進(jìn)一步減少對(duì)企業(yè)私人部門的貸款，這反過(guò)來(lái)又會(huì)惡化歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況 

        從嚴(yán)格意義上說(shuō)，歐洲銀行還未爆發(fā)危機(jī)。然而，市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行的現(xiàn)狀和生存前景憂心忡忡。在歐洲部分國(guó)家存在債務(wù)違約可能的同時(shí)，歐洲銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)大幅攀升，一些銀行的CDS息差2011年以來(lái)已擴(kuò)大了200多個(gè)基點(diǎn)。

        因擔(dān)心歐債危機(jī)，一家在岸的中國(guó)國(guó)有銀行已經(jīng)停止與數(shù)家歐洲銀行的外匯遠(yuǎn)期與互換交易，而該銀行是中國(guó)在岸外匯市場(chǎng)的一個(gè)主要玩家。路透社報(bào)道，這些銀行包括法國(guó)興業(yè)銀行、法國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、法國(guó)巴黎銀行。前兩者剛被穆迪投資者服務(wù)公司調(diào)低評(píng)級(jí)。

        評(píng)級(jí)下調(diào)的原因是這兩家銀行持有規(guī)模較大的希臘主權(quán)債務(wù)。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授卜若柏（Robert Blohm）對(duì)記者分析認(rèn)為，法國(guó)銀行的融資結(jié)構(gòu)比較脆弱，法國(guó)銀行對(duì)希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也很高，分別占法興銀行和巴黎銀行一級(jí)核心資本金的40%左右，而農(nóng)業(yè)信貸銀行該比率達(dá)70%。

        卜若柏指出，農(nóng)業(yè)信貸銀行、法興銀行各自持有的葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的債務(wù)是103億美元、40億美元；這兩個(gè)銀行資產(chǎn)與巴黎銀行構(gòu)成65%的法國(guó)銀行資產(chǎn)，是法國(guó)經(jīng)濟(jì)體的支柱。“穆迪對(duì)其降級(jí)的影響，主要看歐洲金融穩(wěn)定基金的作為以及歐洲央行對(duì)銀行資產(chǎn)重組的能力”。

        法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口很大，主要因?yàn)槠湓?006年收購(gòu)了希臘Emporiki銀行，而法興和巴黎銀行對(duì)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口更高。

        卜若柏認(rèn)為，德國(guó)商業(yè)銀行對(duì)希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國(guó)的敞口也很高，同時(shí)其640億歐元的商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口（主要通過(guò)其在希臘的分支機(jī)構(gòu)Eurohypo持有）分別是其一級(jí)核心資本的3倍和對(duì)希臘、愛爾蘭和葡萄牙風(fēng)險(xiǎn)敞口的10倍。匯豐銀行HSBC對(duì)“問(wèn)題資產(chǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)敞口最低，對(duì)上述三國(guó)總敞口僅占一級(jí)核心資本的5%。

        卜若柏還表示，意大利銀行的融資結(jié)構(gòu)同樣脆弱，但其對(duì)希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口明顯低于法國(guó)的銀行。

        中金證券的彭文生認(rèn)為，今年年初至今，法興銀行、巴黎銀行和德國(guó)商業(yè)銀行的CDS顯著上升，在相應(yīng)的主權(quán)債務(wù)CDS沒(méi)有上升的情況下，不僅反映了其脆弱的融資結(jié)構(gòu)、且表明了對(duì)希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國(guó)較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口和較高的杠桿比率。

        流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

        流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是歐洲銀行業(yè)目前所面臨的一個(gè)突出困擾。

        中投證券的分析師說(shuō)：“目前，歐洲銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在，不少德國(guó)和法國(guó)銀行持有大量歐元區(qū)成員國(guó)國(guó)債上；目前歐洲銀行彼此間的不信任情緒會(huì)令歐洲銀行的融資能力遭到市場(chǎng)更大的懷疑，歐洲銀行業(yè)面臨潛在的信心缺失風(fēng)險(xiǎn)。此外，歐洲央行（ECB）的財(cái)務(wù)狀況也有惡化跡象，數(shù)據(jù)顯示，自其去年5月啟動(dòng)債券購(gòu)買計(jì)劃以來(lái)，歐洲央行對(duì)希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口已達(dá)4400億歐元，對(duì)歐元區(qū)外圍成員國(guó)持有較大風(fēng)險(xiǎn)敞口導(dǎo)致歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)惡化，影響其債券購(gòu)買及流動(dòng)性提供能力。”

        銀行的流動(dòng)性問(wèn)題是歐債危機(jī)進(jìn)展和歐洲經(jīng)濟(jì)前景的重要變量，這是因?yàn)橐坏W洲銀行業(yè)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，銀行體系和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將迫使銀行進(jìn)一步減少對(duì)企業(yè)私人部門的貸款，這反過(guò)來(lái)又會(huì)惡化歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況，加大政府減少預(yù)算赤字的難度，使其陷入更深的償債困境。而當(dāng)初美國(guó)貝爾斯登、雷曼兄弟以及英國(guó)北巖銀行的倒閉或困境，都是由市場(chǎng)信心大幅下滑和流動(dòng)性短缺造成的。

        對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否引發(fā)歐洲的“雷曼危機(jī)”，荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾斯滕·布爾澤斯基（Carsten.Brzeski）在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)認(rèn)為：“歐洲銀行目前不會(huì)發(fā)生雷曼危機(jī)似的危機(jī)?？偟膩?lái)看，歐洲銀行狀況好于三年之前。資本比率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)減少。最大的問(wèn)題，是其對(duì)主權(quán)債務(wù)的敞口，其不僅持有希臘債券，更多的是持有西班牙和意大利債券。”

        對(duì)于眼前的問(wèn)題會(huì)否造成金融恐慌，布爾澤斯基認(rèn)為，只有當(dāng)希臘離開歐元區(qū)，這種情況才會(huì)發(fā)生。在此情況下，我們將看到歐元區(qū)邊緣地區(qū)國(guó)家的銀行受到強(qiáng)烈的影響。以希臘債務(wù)重組為例，由于銀行已經(jīng)遭受損失，所以恐慌是有限的。

        他表示，許多歐洲銀行對(duì)西班牙和意大利的敞口相當(dāng)大，這毫不奇怪，因?yàn)橐?、西是歐元區(qū)第三、第四大經(jīng)濟(jì)體，他們的違約將造成許多銀行重大的損失。“幸運(yùn)的是，西班牙和意大利的違約目前不用擔(dān)心。讓人擔(dān)心的是希臘的違約。一旦離開歐元區(qū)，將導(dǎo)致社會(huì)的混亂以及對(duì)其他國(guó)家退出的預(yù)期，貨幣聯(lián)盟內(nèi)違約應(yīng)該是有可能的，但不是現(xiàn)在，而是未來(lái)1、2年內(nèi)，那時(shí)，大多希臘債務(wù)將置于公共部門手中。”

        救援歐洲銀行

        對(duì)近期內(nèi)希臘違約的高度恐慌導(dǎo)致歐洲金融股遭拋重挫，也是法國(guó)的銀行身陷融資困境的原因之一。于是，歐洲各國(guó)央行重新激活跨境互換安排，向歐洲“四面楚歌”的銀行提供多貨幣流動(dòng)性。

        9月15日，包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行和瑞士央行在內(nèi)的全球五大央行聯(lián)手采取措施，向歐洲銀行提供美元流動(dòng)性。有分析人士認(rèn)為，此舉雖然暫時(shí)緩解了市場(chǎng)的緊張情緒，但這并非治本之策，因?yàn)榱鲃?dòng)性的相對(duì)充裕并不會(huì)帶來(lái)歐洲國(guó)家財(cái)政狀況的本質(zhì)改善。

        對(duì)于歐元區(qū)銀行而言，此舉并不新鮮。歐洲央行曾在2008~2009年全球金融危機(jī)期間向歐元區(qū)銀行提供過(guò)3月期美元貸款；2010年5月，在希臘債務(wù)危機(jī)二度爆發(fā)之際，歐洲央行再次向區(qū)內(nèi)銀行提供美元貸款。這兩次流動(dòng)性援助對(duì)穩(wěn)定歐洲銀行業(yè)都起到一定程度的積極作用。有分析人士認(rèn)為本次的流動(dòng)性援助計(jì)劃應(yīng)該可以確保歐元區(qū)主要銀行不出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

        布爾澤斯基在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，“五大央行聯(lián)手行動(dòng)，有助于解決歐洲銀行的流動(dòng)性問(wèn)題，加上歐洲央行的全額分配政策，9月15日的措施應(yīng)該確實(shí)解決了流動(dòng)性的問(wèn)題。但是，這樣做無(wú)法解決償付能力和資本重組問(wèn)題。”

        分析人士認(rèn)為，目前，歐洲銀行業(yè)流動(dòng)性緊張還并未到影響整個(gè)銀行和金融體系穩(wěn)定的程度，不會(huì)爆發(fā)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

        銀行向歐洲央行的緊急貸款數(shù)額遠(yuǎn)低于2008~2009年金融危機(jī)以來(lái)的緊急貸款規(guī)模，甚至也不及月初的規(guī)模；根據(jù)最新的歐洲銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果，歐洲銀行業(yè)的資本狀況整體良好，91家銀行中僅有9家的核心一級(jí)資本比率不到5%，銀行體系的合格貸款擔(dān)保品水平較高；對(duì)于歐洲銀行業(yè)面臨的流動(dòng)性危機(jī)，歐洲央行已準(zhǔn)備好采取“非常規(guī)貨幣政策”，向市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持，歐元區(qū)當(dāng)局和金融監(jiān)管部門已開始研究阻斷主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)之間互相“浸染”的方法。

        歐洲銀行業(yè)的流動(dòng)性問(wèn)題是歐債危機(jī)進(jìn)展和歐洲經(jīng)濟(jì)前景的重要變量，這是因?yàn)橐坏W洲銀行業(yè)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，銀行體系和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將迫使銀行進(jìn)一步減少對(duì)企業(yè)私人部門的貸款，這反過(guò)來(lái)又會(huì)惡化歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況，加大政府減少預(yù)算赤字的難度，使其陷入更深的償債困境。

        如何從根本上解決歐洲銀行面臨的問(wèn)題？

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授卜若柏認(rèn)為，“以歐洲穩(wěn)定基金支持意大利和西班牙債務(wù)，歐盟或者IMF為債務(wù)作擔(dān)保，可以在未來(lái)3~4個(gè)月減少銀行新資本的成本壓力。”

        他說(shuō)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納以及金融大鱷索羅斯，一直向歐洲施壓以使其開始創(chuàng)立一個(gè)新的機(jī)制確保銀行，保護(hù)貸款，監(jiān)管銀行，這一步已經(jīng)從建立歐洲穩(wěn)定基金開始。蓋特納希望擴(kuò)大EFSF，充分利用歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表，保證美聯(lián)儲(chǔ)向銀行提供2000億美元的流動(dòng)性。

        索羅斯則認(rèn)為，歐洲需要建立一個(gè)統(tǒng)一的財(cái)政部，以解決希臘后續(xù)的違約，保證救助貸款，這意味著更進(jìn)一步的政治經(jīng)濟(jì)一體化。（李航）