短期來看，美國面臨的風(fēng)險(xiǎn)比歐洲要小。實(shí)際上，正如格林斯潘所說，美國沒有原本意義上的債務(wù)危機(jī)，因?yàn)槁?lián)邦儲(chǔ)備銀行作為一個(gè)主權(quán)國家的央行，可以不斷地發(fā)行鈔票來還債。美國真正的危險(xiǎn)在于陷入長期經(jīng)濟(jì)低迷。

        短期內(nèi)我們對(duì)美國的擔(dān)心主要是從一些經(jīng)濟(jì)基本面的領(lǐng)先指數(shù)來看，例如ISM指標(biāo)、商業(yè)信心指數(shù)（business confidence survey）、消費(fèi)者信心指數(shù)等近期都明顯惡化。在歷史上，密歇根大學(xué)的消費(fèi)者信心指數(shù)通常領(lǐng)先于個(gè)人消費(fèi)的同比增長率6個(gè)月左右，而前者已經(jīng)下跌到了2008年危機(jī)時(shí)候的最低水平。

        從政策上來看，面臨國債余額上限的約束，美國政府在財(cái)政刺激上已經(jīng)沒有太大空間了。在貨幣政策方面，我們認(rèn)為即使推出QE3，其效果也有限。一方面，QE3是在前兩輪QE的基礎(chǔ)之上推出的，其邊際效應(yīng)明顯遞減；另一方面，美國7月份核心通脹率已經(jīng)達(dá)到1.8%，總通脹率已經(jīng)達(dá)到3.6%了，再推出大規(guī)模的QE3的空間有限。因此，總的來說美國政府刺激經(jīng)濟(jì)的政策子彈已經(jīng)不多了。（馬駿）